董云峰 贾华斐

  导语:4月9日下午,山东海龙发布11海龙CP01兑付公告,逾4亿元的本息将于4月15日如期兑付。华商基金公告4月6日按照中债估值价格以自有资金买入华商稳定增利债券型基金持有的全部11海龙CP01短期融资券。

  本周一,ST海龙(000677.SZ)发布短期融资券“11海龙CP01”兑付公告,这只即将在本周日到期的债券进入兑付程序,至此,山东海龙掀起的这场债市信用危机接近尾声。

  经济观察网 记者 赵娟
4月9日下午,山东海龙发布11海龙CP01兑付公告,逾4亿元的本息将于4月15日如期兑付。尽管公告并未提及兑付资金来源,但市场普遍认为国内对违约仍“零容忍”,顺利兑付是预料之中,这也意味着,其违约警报基本有惊无险。

  就在海龙短融兑付触手可及之时,华商基金(微博)主动刊登的一则公告把自己推上了风口浪尖,加上随后被揭露的一宗神秘交易,让这场债市“闹剧”再起波澜。

  巧合的是,就在这一公告发布前的一个交易日,华商基金(微博)公告4月6日按照中债估值价格以自有资金买入华商稳定增利债券型基金持有的全部11海龙CP01短期融资券,目的是,为防范风险、保护基金持有人利益。

  神秘交易

  由于山东海龙短融并未进入华商基金旗下基金持有的前十大重仓债券名单,市场此前并不知晓华商基金持有该券,而基金公司自有资金多用于投资自家公募基金,这种回购旗下基金所持资产的情况并不常见。

  财汇资讯数据显示,从去年9月22日起,海龙短融在二级市场再无成交,但在即将兑付的前夜,却出现了一笔神秘成交。

  海龙短融信用事件始于去年,其逾期贷款不断增加,公司的主体评级由A+被降至CCC级,短融的债项评级也被降至C级,由于逾期贷款累计已近9亿元,海龙已丧失偿债能力。因此较长一段时间内,市场对“11海龙CP01”是否会成为中国债券市场上第一个违约案例高度关注。

  昨日上午,道琼斯通讯社引述中央国债登记结算公司(下称“中债登”)数据称,在海龙兑付公告发布当日,“11海龙CP01”通过后台交易方式完成了一笔面值3000万元的交易,全价为93.195元,不含应计利息的价为87.49元。

  华商基金的出手目前看来不早不晚,刚好在其兑付公告公布的前一个交易日——违约风险基本确定解除时,高调宣布保护投资人利益。

永利电玩城最新网站,  债市后台交易是将交易指令直接发给中债登,交易信息不会在前台显示,具有隐蔽性。由于交易标的正是备受关注的海龙短融,这宗神秘交易引起了不小的关注。

  华商基金公告亦称:“若11海龙CP01到期兑付,则公司本次购买债券所获收益全部归华商稳定增利债券型证券投资基金所有,本公司将在11海龙CP01兑付当日将获利金额全额转入基金资产。”

  “交易信息披露太少,很难得出结论。不排除是之前海龙爆发兑付危机的时候,相关机构为了隐瞒亏损,所以转为代持,如今刚好代持到期,必须买入。”某银行资金总部研究员向记者表示,“实际上这类交易并不算少见,只是因为恰恰是海龙短融,所以被注意到了。”

  这意味着,华商自有资金不会从此项交易中获利。

  更有交易员怀疑这起交易的动机:“再过几天这只短融就能兑付了,以93元的价格成交,对应到期收益率为825.0557%。”

  有业内人士不解,海龙违约风险持续很久,但华商基金在兑付公告前一交易日宣布回购,时间窗口把握的太巧妙,有做秀嫌疑。

  华商基金有意购买

  11日,有外电引述中债登数据,就在华商基金公告后,4月9日山东海龙短融通过后台交易方式达成了一笔总面值3000万元的交易,全价为93.195元,不含应计利息的净价为87.49元,对应收益率高达825%。

  到底谁是这3000万元短融的买家?华商基金此前主动发布的一则公告引得绯闻上身。

  目前华商基金旗下共有三只债券型基金,根据年报显示,仅华商稳定增利配置了短期融资券。而该基金年报显示,其2011年底持有A-1以下短期信用评级债券共2985.9万元。与上述3000万元的交易基本吻合。

  4月6日晚间,华商基金意外地声明称,为防范风险、保护基金持有人利益,该公司于当日按照中债估值价格以自有资金买入旗下华商稳定增利债券基金持有的全部“11海龙CP01”。

  亦有债券研究员认为,即使预期兑付在即,华商此举或意在以防“万一”,保护持有人的态度鲜明。

  华商基金在上述公告中未披露所持有的海龙短融头寸,但其年报中的一组数据泄露了端倪。华商稳定增利债券基金的2011年年报显示,截至去年末,该债券基金持有的短期信用评级在A-1以下的债券公允价值共计2985.9万元。

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  据记者了解,目前债券市场中的绝大部分短融评级均为A-1,而在去年12月,“11海龙CP01”评级已经被降至B级。

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  与此同时,华商稳定增利债券基金最新投资组合报告显示,截至去年末,该债券基金累计持有企业短期融资券2.20亿元,由于“11海龙CP01”不是其投资前五名的债券,因而具体投资数量并未披露;不过占比第五名的中行转债为62.79万张,公允价值5939万元,所以该基金所持海龙短融头寸不会超过这一数量。

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  据此,有市场人士指出,几乎可以确定这笔价值2985.9万元的资产为华商稳定增利债券基金持有的海龙短融,并且基本与中债登后台交易数量相吻合。

  自购“背书”受肯定

  华商基金相关人士对《第一财经日报(微博)》记者表示,刊登此次公告是由于公司的稽查标准较严格,为保护持有人的利益考虑。

  华商基金上述公告并称,“若11海龙CP01到期兑付,则公司本次购买债券所获收益全部归华商稳定增利债券型证券投资基金所有,本公司将在11海龙CP01兑付当日将获利金额全额转入基金资产。”

  截至去年年底,华商稳定增利债基的总资产为14.48亿元,据此计算,海龙短融占其资产净值仅为2%。

  “按照证监会的相关规定,华商的这笔交易属于可公告也可以不公告的范畴。”一位基金业内人士告诉记者,如果基金公司不披露,没有人知道它持有该债券。在之前类似的案例中,基金公司通常选择不公告。

  熟悉基金行业的人士向记者介绍,除华商基金外,目前尚无其他公募基金表示自己持有海龙短融。在此之前,宝盈基金(微博)旗下货币基金曾在2011年二季度末时持有海龙短融,并且为第四名重仓债券,但截至去年底,海龙短融已不在前五名重仓债券之列。

  “华商基金或许是希望做出负责任的姿态。”分析人士指出,华商用自有资金购买存在风险的资产,收益归投资者,亏损公司承担,能够为公司形象加分。

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